2024-06 · 目标挂钩型（KPI + SPT）

SLBP可持续发展挂钩债券原则

Sustainability-Linked Bond Principles

资金用途不限定，但债券财务 / 结构特性与发行人 ESG 绩效目标挂钩。5 大核心要素：KPI 遴选、SPT 校验、债券特性、报告、验证。

📘 5 大核心要素 🏷 2 类合规项目 ✓ 推荐 SPO 第二意见

核心要素

5 大要素 — 点击展开 / 折叠各要素详情

①
关键绩效指标（KPI）的遴选 Selection of KPIs

KPI 必须对发行人核心可持续战略与业务实质性影响重大，且管理层可控、可外部验证、可对标

关键义务

  • KPI 与发行人整体可持续战略和实质性议题强相关
  • 计量方法一致且可验证
  • 可对标（外部参考或行业基准）
  • 已在过往报告中披露过（至少 3 年历史数据为佳）
  • 鼓励参考 ICMA KPI Registry 与 Illustrative KPIs

常见误区

  • KPI 与核心业务无关（如服务业选用「人均碳排」与战略关联弱）
  • KPI 计量方法变化频繁，无法历史对标
  • 选用未公开报告过的新指标，可信度低

披露清单

  • KPI 定义（含范围、口径、计算公式）
  • KPI 与可持续战略关联说明
  • 至少 3 年历史基准数据
  • 外部参考或行业基准（若有）
②
可持续发展绩效目标（SPT）的校验 Calibration of SPTs

SPT 必须实质性优于「一切照常」轨迹，富有诚意，并在发行前预设、披露

关键义务

  • SPT 代表 KPI 的实质性改进（高于 BAU 与历史轨迹）
  • 与发行人战略一致并尽量与外部参考对标（如《巴黎协定》1.5°C 路径、SBTi、EU Taxonomy）
  • 在发行前或同时披露
  • 披露 SPT 设定方法、依据假设、潜在影响因素

常见误区

  • SPT 仅与基准年持平或略增（无实质改进）
  • 未与外部参考对标，雄心不可评估
  • SPT 与战略矛盾（如声明转型却允许业务扩张抵消减排）

披露清单

  • SPT 数值与目标日期
  • SPT 设定方法（基准 / 标杆 / 路径对标）
  • 雄心评估说明
  • 未实现的潜在影响因素
③
债券特性 Bond Characteristics

债券的财务 / 结构特性须在未达成 SPT 时发生有意义的变化（如票息上调、提前赎回触发等）

关键义务

  • 披露具体触发机制（如未达成时利率上调 X 基点）
  • 触发幅度应具实质性，反映发行人对目标的承诺
  • 披露触发判定日（observation date）与 SPT 测量日
  • 披露第三方验证机构与报告时间表

常见误区

  • 触发幅度过小（如 10 bps），象征意义大于实质
  • 触发判定日设在债券到期前数月，缓冲过短
  • 未指定验证机构或机构资质不明

披露清单

  • 触发机制描述
  • 触发幅度（含计算方法）
  • 触发判定日 / SPT 测量日
  • 验证机构与报告时间表
④
报告 Reporting

至少每年报告 KPI 表现，包括是否在 SPT 测量日按预期推进

关键义务

  • 至少每年披露 KPI 当年表现
  • 披露与 SPT 的偏差及解释
  • 若计量方法或范围调整，披露重述数据
  • 在触发判定日附近披露详细数据

常见误区

  • 中间年度仅披露趋势，无具体数值
  • 计量口径变化时未重述历史

披露清单

  • KPI 年度数值
  • 与 SPT 的进度对比
  • 计量方法变化（若有）
  • 对未实现风险的预警（若适用）
⑤
验证 Verification

独立第三方对 KPI 数值在 SPT 测量日进行验证，并在债券生命周期内定期披露

关键义务

  • 在 SPT 测量日由独立第三方验证 KPI 表现
  • 验证机构需具备相关资质（如审计师、专业咨询机构）
  • 验证报告应及时公开
  • 鼓励在债券存续期内每年做有限保证（limited assurance），SPT 测量日做合理保证（reasonable assurance）

常见误区

  • 仅做内部自评，无独立验证
  • 验证机构与发行人有利益冲突
  • 验证报告未公开或滞后多年

披露清单

  • 验证机构与资质
  • 验证范围与保证级别
  • 验证报告公开渠道
  • 验证时间表

合规项目类别

本原则支持的项目范畴（参考 ICMA 框架文件公开类别名称）

不限定项目类别 — 资金可用于一般用途KPI 选取领域示例：GHG 排放强度 / 可再生能源占比 / 水资源利用效率 / 性别多样性 / 工人安全事故率等

第二意见（SPO）

推荐发行前获取第三方第二意见

ICMA 强烈推荐发行前 SPO，特别关注 KPI 实质性与 SPT 雄心评估。SPO 不替代发行后第三方独立验证。

→ 查看 SPO 提供方格局

与其他框架的对齐

vs CBICBI 不发行专门 SLB 认证；CBI 有独立的 Transition Loans / Bonds 框架
vs EU TaxonomySLB 资金用途不限定，故无须 EU Taxonomy 对齐；但 KPI 可参照 EU Taxonomy 技术筛选标准
vs SBTi推荐 SPT 与 SBTi 行业减排路径对标，特别是 1.5°C 路径

🇨🇳 中国市场实务

中国市场 SLB 自 2021 起发展迅速。NAFMII 2021 年发布《银行间市场可持续发展挂钩债券业务指引》。境内 SLB 多用于电力、钢铁、水泥等高排放行业，KPI 集中在碳排放强度、可再生能源装机比例等。境内 SLB 触发机制与国际略有差异，多采用「赎回 / 利率调整」组合而非纯利率调整。

外部资源

本页内容为 ohESG 基于公开资料整理的原创解读，并非 ICMA 官方文本或译本，亦未经 ICMA 审阅或背书。ICMA 与 SLBP 名称归 ICMA 所有。具体原则文本以 ICMA 官方 为准。完整免责声明